Une ultime opération pour l'InfraVia European Fund V

InfraVia Capital Partners boucle une dernière opération pour son European Fund V en s'immisçant au capital de Kyotherm. Cette transaction marque une nouvelle étape pour ce spécialiste tricolore de la décarbonation des sites industriels et des bâtiments tertiaires, qui voit son actionnariat entièrement redistribué. Dans les faits, le fonds remplace les investisseurs historiques tels que Bpifrance, Ciclad et Starquest , tout en conservant Andera Partners, présent depuis 2022 via un investissement de 20 M€ à travers son fonds Andera Smart Infra 1. « Kyotherm représente l’essence même de notre stratégie value-add, avec des actifs solides, une résilience opérationnelle et des perspectives de croissance significatives », développe Aymar de Tracy, partner chez InfraVia. Désormais ultra-majoritaire avec 70 % du capital selon nos informations, le cinquième flagship du gérant aux 15 Md€ d'encours prévoit un investissement global de 300 M€ sur sept ans pour soutenir la croissance de l’entreprise, en particulier en Europe et en Amérique du Nord, le ticket initial dépassant légèrement les 100 M€ selon nos sources. Andera et le management se partagent le solde à parts égales.

Une offre as-a-service

Fondée en 2011 par Arnaud Susplugas, Kyotherm se spécialise dans le développement et le financement de projets liés à la chaleur renouvelable, à l’efficacité énergétique et, plus récemment, à la flexibilité énergétique. Avec des technologies variées comme la biomasse, la géothermie, le solaire thermique ou la récupération de chaleur fatale, la société a mené 60 projets sur 180 sites répartis dans 12 pays, dont la France et le Royaume-Uni – ses deux principaux marchés. Elle affiche aujourd’hui une capacité installée de 260 MW et ambitionne de dépasser 1 GW d’ici 2030, représentant un investissement en capex supérieur à 1 Md€. Son modèle repose sur une offre as-a-service, permettant aux industriels de convertir leurs capex en opex, en prenant en charge l’intégralité des investissements initiaux. « Nous assurons le financement et la gestion des infrastructures pour permettre à nos clients de se concentrer sur leur cœur de métier, tout en réduisant leur empreinte carbone », explique Arnaud Susplugas. Ce positionnement s’appuie sur des contrats de vente d’énergie long terme cumulant 550 M€, qui offrent une visibilité sur ses flux de trésorerie. Sur l'exercice écoulé, Kyotherm a généré un chiffre d’affaires de 35 M€, avec une marge d’Ebitda élevée, et ambitionne de quadrupler ses revenus d'ici la prochaine décennie.

TRI double digit

Lancé en 2020 et clos à 5 Md€ en 2022, l'InfraVia European Fund V a depuis investi dans onze projets mid cap européens dans des secteurs stratégiques tels que les infrastructures numériques et télécoms, transition énergétique et infrastructures sociales. Outre cette ultime opération, le gérant s'était dernièrement emparé de 70 % de Green Utility, une plateforme dédiée à l’autoconsommation photovoltaïque pour les clients industriels et commerciaux. Adoptant une stratégie value-add, ce cinquième millésime vise un TRI brut de l'ordre de 15 %, et conserve 30 % de dry powder pour faire croître ses plateformes en portefeuille. La société de gestion se consacre désormais au déploiement de son successeur, l'European Fund VI, qui a d'ores et déjà bouclé un premier investissement dans le solaire espagnol.