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Fin de parcours pour la rotation actionnariale de Dunkerque LNG, la société propriétaire et exploitante du deuxième plus important terminal méthanier d'Europe continentale. Enclenché en fin d'année dernière avec le soutien de Rothschild & Co, le processus de vente d'une participation minoritaire de cette « machine à cash », dixit un connaisseur du dossier, a trouvé preneur fin juillet. « La question était de trouver un acheteur preneur d'actifs en lien avec les énergies fossiles, qui sont hors du spectre d'investissement de nombreux acteurs européens. »
20 % de la consommation annuelle française et belge de GNL
Selon nos informations, l'opération voit AXA Investment Managers céder sa participation de 24,9 % dans la holding du consortium majoritaire FluxDune (60,76 %), qui lui permet de détenir indirectement 15,19 % aux côtés de Fluxys (30,39 %) et Crédit Agricole Assurances (15,19 %), à l'espagnol Asterion Industrial Partners. Celui-ci mobilise son troisième véhicule infra pour dont le chiffre d'affaires et l'Ebitda 2024 atteignent respectivement 291 M€ et 217 M€ selon nos sources, et devraient rester stables en 2025 avec une projection à 291 M€ et 218 M€. Le montant de l'opération avoisine les 250 M€ selon nos informations, soit un ticket inférieur au montant investit par AXA lors de la sortie de TotalEnergies et EDF en 2018, qui avait établit une valeur d'entreprise autour de 2,4 Md€. « Il y a un effet amortissement qui joue sur le prix, d'autant que l'actif n'est exempter de l'accès régulé des tiers et de la régulation tarifaire que jusqu'en 2036 », commente un autre acteur, pour qui la vente a été avant tou motivée par des critères extra-financiers. Le solde de 39,24 % reste partagé post-opération par le consortium sud-coréen rassemblant InfraPartners Management, Samsung AM et Securities, IBK Securities et Hanwha Investment & Securities.
Le terminal méthanier de Dunkerque est également le seul en Europe à être directement raccordé à deux marchés de consommation, à savoir la France et la Belgique. Sa capacité annuelle de regazéification de 13 milliards de mètres cubes représente plus de 20 % de la consommation annuelle française et belge de gaz naturel. En 2022, Dunkerque LNG a sécurisé un refinancement de 820 M€ de dette senior auprès d'un large syndicat de prêteurs comprenant notamment BNP Paribas, Commerzbank, Crédit Agricole, ING ou encore Rivage Investment.
