Quatre PPP éducatifs cédés par Demeter

Fin de parcours pour le premier véhicule de Demeter. Alors qu'il avait entamé l'été dernier la cession d'un portefeuille combinant énergies renouvelables et PPP sociaux avec le soutien de Gottengreen, le GP européen a finalement scindé son désinvestissement en deux opérations distinctes - à commencer par la cession des portefeuilles Vanilla Solar et Lavanda Solar à GreenYellow en décembre dernier. Le portefeuille de PPP restant sur la table, Demeter est rapidement entré en négociation avec l'espagnol Serena Industrial Partners et le britannique RiverRock, qui ont additionné leurs forces pour s'en emparer. 

Un deal full equity

Si le montant de l'acquisition n'est pas dévoilé, le consortium met la main sur 85 % du capital des sociétés Eifficol 1 et Eifficol 3, Eiffly 54 et de 80,1 % du capital de la société Eiffigreen, respectivement titulaires de deux contrats de PPP en Seine-Saint-Denis (8 collèges au total), du PPP du lycée de Jarny en Meurthe-et-Moselle et de celui de l’université de GreEn-ER à Grenoble. Ces dernières avaient été acquises par Demeter en 2017 auprès d'Eiffage, détenteur du solde, pour une valorisation proche de 240 M€. « La durée moyenne restante des PPP est supérieure à 10 ans, précise Olivier Sueur, senior fund manager chez RiverRock. Il s'agit de PPP typiques du marché français, avec des contreparties publiques, des revenus indexés sur l'inflation, ainsi qu'un long track-record opérationnel. » Serena, qui a mené l'acquisition des actifs en full equity via son fonds Serena Infra SCSp, doit être rejoint à parts égales par RiverRock, qui intervient pour un mandat unique, dans un véhicule cogéré, au cours des prochains mois. 

Second investissement en France

L'opération est la seconde en France pour Serena Industrial Partners, qui a fait son entrée sur le marché en début d'année avec l'acquisition d'une participation significative au capital de TXL Container Leasing. Filiale du groupe coté Touax, elle est positionnée sur la location et la revente de conteneurs intermodaux dans le monde entier, avec environ 17 500 équivalents vingt pieds (EVP) en portefeuille. Spécialisé dans le segment du core et du core+, le fonds d'investissement espagnol dirigé par Joaquín Camacho Calderón détient environ 11 projets en portefeuille représentant une valorisation d'environ 1 Md€, et font partie du consortium qui a obtenu la concession de l'aéroport de Beauvais. Serena est en cours de levée d'un second véhicule depuis le mois d'avril, d'une taille cible de 300 M€. De son côté, RiverRock est en cours de levée d'un second fonds, d'une taille cible de 400 à 500 M€, et a déjà en portefeuille PublicImmo REIM, anciennement Exterimmo, ex-filiale de la Caisse des Dépôts dédiée à la rénovation ou à la construction du patrimoine immobilier public qui gère divers contrats telles qu'une participation dans le Zoo de Paris, plusieurs contrats de performance énergétique et de rénovation pour des écoles et des bâtiments universitaires. En 2023, RiverRock a aussi pris une participation aux côtés de Vinci pour le marché de partenariat du Centre Pompidou Francilien - Fabrique de l'art - Musée national Picasso-Paris, qui doit ouvrir à l'été 2026 à Massy.