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Clap de fin pour le projet Nemrod. Lancé en octobre 2025, le processus de sélection de la JV pour construire les futures tours d'Iliad avait attiré plusieurs prétendants de poids, parmi lesquels Cellnex, déjà partenaire du groupe via un accord similaire signé en 2019, et Phoenix Tower International, fraîchement sorti vainqueur du process Infracos, la structure tours commune de Bouygues Télécom et SFR. La mise est finalement remportée par TDF.
Une newco pour 2500 sites
Nicolas Gibergues, TDF
TDF assume à ce stade l'intégralité de l'enveloppe capex, chiffrée entre 400 et 500 M€, les 2 500 nouveaux sites venant s'intégrer directement à son portefeuille TowerCo existant, fort de 8 800 sites, via une newco. « Le rythme de déploiement est fixé à 500 sites par an sur cinq ans, avec un mix équilibré entre pylônes et toits-terrasse, couvrant des zones denses, moyennement denses et moins denses sur le territoire français », précise Nicolas Gibergues, Managing Director de la BU TowerCo de TDF. Une petite partie des sites, déjà construite, doit être transférée à TDF en sale & leaseback une fois les conditions réglementaires usuelles, dont le contrôle des investissements étrangers, obtenues. Free restera locataire principal dans le cadre d'un master service agreement de 20 ans.
Un processus de cession parallèle
La signature de cette nouvelle intervient à point nommé pour TDF, dont le processus de vente qui a affiché 799 M€ de chiffre d'affaires en 2024, reste sous le regard des investisseurs, les résultats 2025 étant attendus mi-mars. Détenu par Brookfield (45%), le trio APG-Arcus-PSP (45 %) et Crédit Agricole Assurances (10 %), le groupe fait l'objet de spéculations de cession récurrentes — une troisième tentative de mise sur le marché est en cours après des processus infructueux en 2019 et 2023, seul CA Assurances ne souhaitant pas céder sa participation. Le dossier SFR complique toutefois l'exercice : la perspective d'un passage à trois opérateurs mobiles en France, dont l'issue ne devrait pas intervenir avant fin 2026, brouille les projections de revenus locatifs pour tout acquéreur potentiel de TDF. TDF a parallèlement engagé une cession séparée de son activité broadcast pour une valorisation attendue autour de 1 Md€, alors qu'une précédente vente au britannique 3i avait coupé court à la dernière minute il y a quelques années. TDF n'a pas souhaité commenter ces informations.
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