Deux nouveaux actionnaires aux commandes de London Heathrow

Rebondissement dans la recapitalisation de London Heathrow. Après avoir émis une première offre en novembre dernier, Ardian Infrastructure et le Public Investment Fund de l'Arabie Saoudite (PIF) montent les enchères et espèrent désormais s'emparer d'une participation globale de 37,6 % au sein de FGP TopCo, la société mère détentrice du premier aéroport britannique. Ce, à l'initiative de la Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ), et l'Universities Superannuation Scheme (USS) du Royaume-Uni, qui ont utilisé leurs droits de suivi pour vendre une partie de leurs participations en début d'année – dans la lignée de la stratégie de désengagement entamée par Ferrovial au moment du premier deal. Présent depuis plus de dix-huit ans au capital de la holding, le géant espagnol du BTP et des infrastructures espérait céder l'intégralité de sa participation de 25 %, alors estimée à 2,73 Md€ (environ 2,4 Md£). Il conservera finalement 5,3 % du capital, tandis qu'USS et la CDPQ se partageront le solde avec des participations de 2,10 % et 2,65 % selon des sources proches du dossier. Le montant global de l'opération est de 3,8 Md€ (3,3 Md£).

11x l'Ebitda

Ce nouvel accord valorise désormais Heathrow environ 10 Md€ (8,7 Md£), contre près de 11,5 Md€ (10 Md£) l'an passé, auxquels viennent se greffer environ 16,5 M€ (14,8 Md£) de dette – faisant ressortir un multiple d'environ 11x l'Ebitda 2023, qui s'établissait à 2,5 Md€ (2,2 Md£). Avec un dénouement attendu d'ici la fin de l'année, il doit faire d'Ardian le premier actionnaire de FGP TopCo avec 22,6 % du capital, tandis que PIF se hisse à la troisième place avec 15 %. Tous deux rejoignent un pool d'actionnaires incluant la Qatar Investment Authority (20 %), ainsi que le fonds souverain singapourien GIC et l'Australian Retirement Trust, qui détiennent chacun 11,2 % du capital, suivi de la China Investment Corporation (10 %) et donc Ferrovial, la CDPQ et USS. Avec 79,2 millions de passagers l'an dernier, contre 61 millions en 2022, Heathrow enregistre une hausse de +26,6 % de son chiffre d'affaires sur un an à 4,1 Md€ (3,6 Md£).