London Heathrow est le plus grand aéroport britannique en terme de trafic, avec 61,6 millions de passagers en 2022. © Heathrow Airport
Deal britannique sur deal britannique pour Ardian. Après avoir annoncé reprendre le spécialiste des centres de données Verne Global, le fonds de private equity aux 142 Md€ mobilise de nouveau sa branche infrastructure (23 Md€ d'encours) pour prendre une participation minoritaire dans l'aéroport de London Heathrow. Dans le détail, l'opération voit le géant espagnol du BTP Ferrovial céder l'intégralité de sa participation (25 %) dans la holding FGP TopCo à Ardian Infrastructure (15 %) et au Public Investment Fund de l'Arabie Saoudite (10 %). Le closing est attendu pour la mi-2024.
Une valorisation à 11x l'Ebitda
Juan Angoitia, Ardian Infrastructure
Menée pour 2,73 Md€ (2,368 Md£), cette transaction fait ressortir une valorisation totale de 27,4 Md€ - dont 16,5 Md€ (14,6 Md£) de dette - et un multiple d'environ 11x, l'Ebitda ajusté attendu pour 2023 s'établissant à 2,53 Md€ (2,2 Md£), contre 1,9 Md€ (1,68 Md£) au 31 décembre 2022. Pour mémoire, l'aéroport de London Gatwick avait été valorisé 14x l'Ebitda en 2019, tandis que celui de London Luton atteignait 17x en 2018 lors de la cession de 49 % du capital par Ardian Infrastructure. Les deux investisseurs rejoignent au capital d'Heathrow un pool d'actionnaires incluant la Qatar Investment Authority (20 %), la Caisse de dépôt et placement du Québec (12,62 %), ainsi que le fonds souverain singapourien GIC et l'Australian Retirement Trust, qui détiennent chacun 11,2 % du capital, suivi de la China Investment Corporation (10 %) et du Universities Superannuation Scheme (10 %).
Un désinvestissement partiel de l'aéroportuaire
Ferrovial était entré au sein de London Heathrow en 2006 via une OPA lui permettant de prendre 55,87 % du capital. Le géant du BTP avait ensuite cédé 10,62 % au Qatar pour 607 M€ en 2012, puis 5,72 % au chinois CIC pour 319,3 M€, avant de réduire progressivement sa participation à 25 %. Le groupe espagnol conserve à ce jour une participation de 50 % dans les aéroports d'Aberdeen, Glasgow et Southampton au Royaume-Uni, ainsi qu'une participation de 60 % dans l'aéroport de Dalaman en Turquie et de 49 % dans le nouveau terminal 1 de l'aéroport JFK à New York, l'ensemble représentant environ 30 % de son Ebitda.
